Este lunes, Tron DAO agregó 700 millones de USDC a la reserva de USDD, su moneda estable algorítmica, para evitar seguir el ejemplo de la extinta UST de Terra. Si podemos enfatizar el esfuerzo, aún podemos notar ciertos elementos que llaman a la desconfianza. ¿Cómo distinguir FUD de la crítica legítima? Hacemos balance en este artículo.
Tron DAO aumenta la reserva de USDD
USDD , la moneda estable algorítmica de la cadena de bloques Tron (TRX), estableció recientemente una reserva de garantía para asegurar su paridad con el dólar. Si bien el algoritmo ya hace posible desempeñar este papel, estos fondos deben usarse para asegurar aún más el edificio, proporcionando un exceso de garantía de al menos el 130 %.
Hoy, el proyecto anuncia la llegada de 700 millones de USDC , lo que eleva ahora esta reserva a casi 1.300 millones de dólares.
Estado de reserva de USDD
Esta entrada de liquidez es tanto más significativa cuanto que representa aproximadamente el equivalente a la capitalización del USDD . Gracias a ello, este último alcanzaría una colateralización del 278,56% en el momento de escribir estas líneas. Pero esto no es del todo cierto, aunque este es el valor mencionado.
En efecto, con una capitalización de 723 millones de dólares, la tasa que se muestra en la ilustración tiene en cuenta los TRX que se quemaron para emitir los USDD . Dado que estos tokens simplemente ya no existen, un cálculo relevante de la garantía solo debe tener en cuenta el monto de la reserva. Así, el valor real de esta garantía sería del 178,56%.
Las fallas de esta reserva
Esta reserva ahora se basa en cuatro activos para garantizar la garantía del USDD:
- Le BTC;
- L’USDT;
- L’USDC;
- El TRX.
Aunque en términos de proporciones, es sustancial, sin embargo, se deben señalar varios defectos, y el primero se refiere al TRX.
De hecho, si el USDD perdiera su valor, sería necesario quemarlo para emitir TRX en paralelo . Este último vería entonces disminuir su valor, debido a la inflación provocada por el proceso. Mecánicamente, el valor de la reserva también bajaría.
Una proporción demasiado alta de TRX en esta reserva podría debilitarla. Si el propósito de este artículo no es crear FUD , aún es importante recordar que es exactamente el mismo fenómeno que causó el colapso del token LUNA cuando se perdió el ancla UST. Así, es necesario tener todas las claves a mano para formarse una opinión propia.
Otro dato interesante se refiere al USDT. Si bien Tron DAO ha hecho arreglos desde entonces, un usuario de Twitter señaló que hasta esta mañana USDT era en realidad jUSDT. Esto significa que los activos no estaban directamente en el contrato inteligente de reserva , sino que se depositaron en el protocolo JustLend para generar rendimiento:
2/ That means that the 140M USDT are deposited into JustLend, a lending / borrowing protocol on the $TRX network
They are earning some yield on that, which is understandable
However, we need to consider now that those $140M are subject to smart contract and exploit risk pic.twitter.com/M9zY7bTG43
— Res ®️ (@resdegen) June 12, 2022
Las transacciones del explorador de blockchain TronScan muestran que Tron DAO ahora ha retrocedido . Pero aun así, la posibilidad de utilizar tales libertades es discutible. Y por una buena razón, si esto puede justificarse por una lógica de optimización de capital, sin embargo resulta en un punto de falla en el caso de un hackeo de la plataforma JustLend.
El impacto de la caída de los precios
A un nivel más global, la caída generalizada de los precios trae consigo una reducción del valor de la reserva. Esto es tanto más cierto cuanto que cuando anunció dicha reserva la semana pasada, la garantía del USDD ascendía al 225%. O más bien el 125%, si nos referimos únicamente al valor real de los bienes presentes como garantía. Mientras que esta mañana, antes de la llegada del USDC, estos mismos activos llevaron la colateralización del USDD a alrededor del 86%.
Como la capitalización de la stablecoin está destinada a aumentar, este colchón de seguridad necesariamente tendrá que ser alimentado para cumplir su función. Este reciente refuerzo de capital es, por tanto, una decisión adecuada, que Tron DAO tendrá que reiterar, a medida que evolucione esta capitalización.
El whitepaper del proyecto también anuncia el objetivo de recaudar 10.000 millones de dólares para llevar a cabo esta misión. Siempre que los equipos del USDD consigan mantener esta sobrecolateralización, las consecuencias de un posible fallo del mecanismo de arbitraje deberían ser limitadas, que es para lo que sirve la reserva.
Por otro lado, será importante considerar los elementos destacados en este artículo. Tras el episodio de la UST, si no consta que una copia casi exacta también está abocada al fracaso, todavía hay que vigilarla con atención.
